供需失衡重塑，亞洲油市新動向
2024-04-23
隨著全球原油供應的波動和煉油收益的積極變化，含硫量和密度較高的原油在亞洲現貨市場上逐漸受到青睞，這一反常現象打破了常規。
通常被認為質量更優的輕質原油，如穆爾班等品種，現在卻在中東地區密度適中、含硫量較高的原油如阿曼和上扎庫姆面前黯然失色。這些原油現在享有更高的現貨溢價，這在過去是不常見的。
這種新的市場格局反映了全球原油市場供需的深層次變化。歐佩克+的減產措施限制了高硫“骯臟”原油的供應，而與此同時，美國生產商在增加輕質原油的出口。據Vortexa Ltd.估計，今年前三個月，亞洲中硫和重硫原油的日供應量同比減少了92萬桶。
在需求方面，根據Bloomberg Fair Value的數據，高硫燃料油（主要由中硫品級生產）的利潤率有所上升，而亞洲生產柴油的利潤卻出現下滑。
Vortexa首席亞洲分析師Serena Huang解釋道：“中硫和重硫原油供應的持續下降推高了這些原油的價格。與此同時，中間餾分油（主要是柴油）的裂解利潤一直受到供應過剩的壓力，這是過去幾個月煉油廠運行強勁而需求不足的結果。”
交易員們表示，還有其他因素在發揮作用。盡管柴油在全球范圍內顯示出疲軟的跡象，但由較重質原油制成的燃料油在季節性需求的推動下得到了提振。特別是在中東地區，夏季幾個月里用于發電的消費量有所增加。
此外，阿布扎比正在運輸更多的輕質原油，同時限制其密度更高的上扎庫姆品種的供應，以便在國內進行加工。與此同時，墨西哥的部分出口停止也減少了含硫重質原油的供應。
瑞銀大宗商品分析師Giovanni Staunovo表示，從當前情況來看，前景將取決于“歐佩克+在下一次會議上的決策以及未來幾個季度汽油需求的演變”。預計這將在未來幾個月為市場提供支撐，并推動當前趨勢的逆轉。
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